POPA Recon✖️구글은 과매도 상태다 (David Sacks) source
✖️구글은 과매도 상태다 (David Sacks) source 1. 데이비드 색스가 구글을 과매도로 본 이유는 간단함. 검색 매출 비중이 50% 아래로 내려간 것을 두고 AI에 사업을 빼앗기고 있다는 해석이 나오지만, 검색 매출 자체는 여전히 성장하고 있기 때문. 실제 2026년 3분기 검색 매출은 전년 대비 12% 증가함 2. 검색 비중을 낮춘 건 빠르게 커진 다른 사업들이었음. 알파벳 전체 매출은 25% 증가했고, 구글 클라우드는 103% 성장함. 클라우드 영업이익도 전년의 3배로 늘었고, 영업이익률도 상승함. 매출 다각화와 새로운 이익원의 성장이 함께 나타난 것 3. 여기서 투자 관점이 달라짐. AI가 검색 광고에 줄 타격을 평가한다면, 구글이 AI 인프라와 서비스를 공급하며 벌어들이는 이익도 함께 계산해야 함. 검색이 성장하는 동안 클라우드가 더 빠르게 커지는 구조라면, 검색 비중 하락은 오랫동안 원했던 사업 다각화가 실적으로 나타나는 과정임 4. 주가 재평가의 관건은 이 성장이 설비투자 이후에도 남는 현금으로 이어지는지임. 실제 이번 분기는 CAPEX가 영업현금흐름을 웃돌았음. 앞으로는 검색의 수익성, 클라우드의 이익 증가, 투자비 회수 속도…
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