POPA Recon원자재 슈퍼사이클이 온다 source
원자재 슈퍼사이클이 온다 source 지난 10년이 무한히 확장할 수 있는 자산의 시대였다면, 앞으로는 쉽게 늘릴 수 없는 희소 자산의 시대 1. 40년짜리 환경이 뒤집힘 - 지난 40년간 금리 하락은 소프트웨어, 플랫폼 같은 자산경량 비즈니스에 유리 - 하지만 장기 금리 하락 추세는 2020년을 전후해 바닥을 찍음 - 성장주를 밀던 순풍이 약해질수록, 지난 10년간 죽은 자산 취급받던 원자재·에너지·실물자산의 매력도가 커짐 2. 금은 수익이 아니라 보험 - 금의 1800년 이후 실질 수익률은 연 0.6% 수준으로, 복리 성장 자산은 아님 - 금을 사는 이유는 통화가치 하락과 재정·신용 리스크를 방어하기 위해서 - 특히 중앙은행의 금 보유가 1996년 이후 처음으로 미 국채 보유를 넘어섰다는 점이 상징적 - 법정화폐를 발행하는 주체들부터 종이자산 대신 금을 늘리고 있음 3. 에너지는 한 번 죽었다 살아남음 - 2020년 유가가 마이너스까지 내려가면서 무리하게 차입/증산하던 기업들이 대거 정리 - 살아남은 기업들은 부채를 줄이고, 증산보다 배당·자사주 매입 등 현금환원에 집중 - 아이러니하게도 산업 전체가 외면받은 뒤에야 공급 규율이 생기며 투자 매력이…
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